[iM증권 김준영]

[주식전략] ★ 쏠림을 해소하는 단기 조정을 지나 ▶️ 4~5월 압축, 6월 확산 — 종목장세 단기 지속 국면 - 휴전 임박과 함께 지수 반등하며 주도주 이탈 후 개별 종목 반등으로 확산세 전개. 과도했던 쏠림에 대한 반작용. - 시장 언더퍼폼 종목 비중 4월 23.9%, 5월 9%로 극단적 수준. 6월 아웃퍼폼 비중 약 60%로 평균(42%) 상회. - 시장은 한 방향으로만 달릴 수 없으며, 현재 반작용 흐름 진행 중. ▶️ 반작용은 한 달 반짝 패턴 — 하반기엔 다시 주도주 쏠림 - 작년 여름 이후 랠리에서 반작용은 한 달 단발성으로 반복. 작년 11월, 올해 3월·6월 모두 동일 패턴. - 수익률 분산 축소+상승참여율 상승은 라지캡 상대 부진과 하위 종목 반등의 동시 진행 의미. - 미국도 AI 양극화 해소로 언더퍼폼 종목 반등. 다만 주도주 랠리 속 일시 조정일 뿐, 높은 10년물 금리와 시끄러운 매크로 환경이 쏠림 정당화. ▶️ ETF 리밸런싱발 쏠림 해소도 거의 마무리 - 단일 종목 비중 상한 초과 시 의무 축소 규정상 SK하이닉스·삼성전기·LS일렉트릭 리밸런싱 영향 컸던 것으로 추정. - 3·6·9·12월 옵션 만기 이후 리밸런싱 집중 - 금주 삼성전자·HD현대일렉트릭 비중 확대, 삼성전기 비중 축소 가능성. - 7월 둘째 주까지 대형 ETF 추가 리밸런싱 부재 (당사 컴플라이언스 승인을 받고 기발간된 자료의 내용입니다.) 감사합니다.