[삼성바이오로직스(207940) BUY(유지) TP 210만원(유지) 다올 제약/바이오 이지수]

[삼성바이오로직스(207940) | BUY(유지) | TP 210만원(유지) | 다올 제약/바이오 이지수] ★ 3조원 유상증자, 더 큰 성장을 위한 준비 ▶ 8/28, 약 3조원 규모의 주주배정 유상증자 결정. 조달금액 중 약 2.7조원은 PolyPeptide 인수, 2,947억원은 제2바이오캠퍼스 투자에 활용될 예정 ▶ 이번 증자는 유동성 부족보다는 향후 2~3년간 집중될 펩타이드 CDMO 인수, 6공장·미국 생산시설·ADC DP 등 대규모 성장투자에 대비한 선제적 자금조달로 판단 ▶ 예상보다 큰 3조원 규모의 유상증자 발표로 8/28 주가는 6.8% 하락하며 단기 투자심리가 크게 위축. 그러나 기존 주주에게 신주인수권을 부여하는 주주배정 방식이며 증권사의 잔액인수로 자금조달 불확실성도 낮은 만큼, 유증 관련 우려는 주가에 상당 부분 반영된 것으로 판단 ▶ 향후 기업가치는 조달자금의 투자성과와 신규 수주 회복 여부가 핵심 변수. 단기적으로 노사 불확실성 해소와 신규 수주 재개가 중요할 것. Polypeptide 실적, 신규 모달리티 진출을 통한 중장기 성장 방향성은 유효하다고 판단 ★ 보고서원문 및 컴플라이언스 →