[DAOL퀀트 김경훈] Active Quant의 定石 - 8/20

"하반기 숏밭? = 본격적인 종목장세의 개막!" 3Q26분기 1번째 업데이트 (8.20 ~ 9.2) ▪︎ 2달간 정체 중인 반도체 BIG2: * 삼성전자: 3Q26 OP 119조원 (컨센 114조원), FY27 NP 300조원 (컨센 442조원)으로 2주 전 대비 각각 +4%, -43% 혼재된 가운데, 이익에 상응하는 밸류에이션은 여전히 "-124% UNDERVALUED" 상태 * SK하이닉스: 3Q26 OP 80조원 (컨센 79조원), FY27 NP 182조원 (컨센 319조원)으로 2주 전 대비 각각 +4%, -53% 유사하게 조정되며, 적정 밸류에이션은 "-40% UNDERVALUED" 상태 * 2분기 실적발표 이후 반도체 BIG2의 추정치는 지속 정체되며 상반기와 다르게 실적 및 주가 모멘텀 모두 살아나지 못하고 있는 모습 ▪︎ 하반기는 종목장세?: * 2분기 실적시즌 이후 하반기 국내 상장사 추정치 다수가 하향 조정으로 전환. 상반기간 "실적장세"를 견인했던 반도체 BIG2가 정체된 가운데 업종 불문 시장 전반적인 숏 포지션의 증가는 본격적인 "종목장세"를 알리는 신호탄 * 그나마 지난 2분기 호실적 발표 이후 롱 포지션이 유지되는 업종에는 유통, 화장품, 조선, 전력망 등, 그 외 포지션 전멸 ▪︎ 유의미한 추정치 변화: * LONG: 코스맥스, LS * SHORT: NAVER, 펄어비스, 에스엘, 파라다이스, GKL, 한전기술, 롯데케미칼, 미래에셋증권