[포스코인터내셔널(047050)/ BUY(유지)/ TP 8.2만원(유지)/ 다올 철강금속 이정우]

★ 연속 서프라이즈 ▶ 2Q26P 연결 매출액 9.6조원(YoY +18.2%, QoQ +14.4%), 영업이익 4,290억원(YoY +36.6%, QoQ +20.0%)으로 역대 분기 최고 실적 경신. 철강 외 전 부문에서 성장 이루어졌고, 팜 부문 인수 이후 수익성이 정상화되는 모습을 확인 ▶ 소재 부문 영업이익은 2,050억원(YoY +31.8%)으로 철강 이외 전 부문에서 호실적 기록. 철강 트레이딩 부문은 삼자무역 구조로 달러 대비 유로화 약세가 수익성에 영향을 미쳐 전년 대비 역성장. 팜 부문 이익률이 고무적인데, 당 분기 영업이익 768억원(YoY +91.4%, OPM 32.8%) 기록. 1Q26은 인수 후 기후 영향 등으로 이익률이 기대 대비 낮은 19.7% 기록. 당 분기는 해당 이슈 없었고 정상 궤도의 이익률을 시현했다고 판단. 다만 하반기는 계절적 영향 존재해 20%대 수익성 예상 ▶ 에너지 부문 영업이익은 2,264억원(YoY +51.6%). LNG 밸류체인 전반적으로 견조한 실적 기록. 세넥스 가스전 증산은 지속중에 있고 미얀마 가스전의 비용회수(CR)가 발생하는 계절적인 효과. 동사의 LNG 밸류체인은 지속 확장 중. 연내 광양 터미널 증설, 북미 셰니어 사로부터의 장기 계약 물량 도입, 북미 가스전 인수 계획 ▶ 투자의견 BUY, 적정주가 8.2만원 유지. 현 주가 2026E PBR 1.2배로 최근 3년간 하단에 근접. 또한, 동사는 에너지 자원과 전략자원 사업 확장 진행 중. 희토류 밸류체인 확장도 진행 중으로 최근 몽골 국영기업과의 MOU로 희토류 자원 확보처 다변화하고 있으며 정제부문과 영구자석 생산능력 확보 계획으로 중장기 외형성장도 기대 * 보고서 원문 및 컴플라이언스