[동아에스티(170900)/BUY(유지)/TP 6만원(하향)/ 다올 제약/바이오 이지수☎2184-2363]

★ 1Q26 Review: 외형은 채우고, R&D로 확장한다 ▶ 1Q26 별도 매출액 1,871억원(+10.7% YoY, -6.7% QoQ), 영업이익 108억원(+53.7% YoY, 흑전 QoQ; OPM 5.8%) 기록 ▶ 해외 매출 부진에도 불구하고 ETC 매출 성장과 비용 절감 효과로 영업이익 시장 기대치 상회 ▶ 2026년에는 자큐보, 디페렐린 등 도입 품목과 디지털 헬스케어 사업 확대로 탑라인 성장 예상. AACR(미국 암 연구학회)에서 DA-4531(암), DA-4701(폐암), 이중항체 ADC 등 신약 파이프라인 전임상 데이터 발표. 임상 진전에 따른 신약가치 반영 기대. 연간 추정치 조정으로 적정주가 6만원으로 하향. 투자의견 BUY 유지 ★ 보고서원문 및 컴플라이언스 →