[엔터(Overweight) 다올 엔터 임도영]

[엔터(Overweight) | 다올 엔터 임도영] ★ 최근 주가 하락 코멘트 ▶ 하이브의 최근 주가 하락은 2Q BTS 공연 반영 전 주요 이벤트였던 BTS 컴백에 따른 셀온 과정 중 광화문 공연 관객 수가 언론 예상대비 하회한 점, 기존 서구권에서 좋은 반응을 얻었던 Butter, Dynamite 등과는 다른 신곡 스타일 변화에 따른 호불호 등 부정적 여론이 부각되며 실망 매물이 확대된 것으로 판단 ▶ 그러나 BTS의 팬덤 약화 및 하이브의 펀더멘털 훼손으로 이어졌다고 보기에는 어려움. 팬덤의 실질적인 수요를 확인할 수 있는 음반, 음원 초기 성과는 기대치에 부합. 이번 광화문 공연을 통해 넷플릭스가 기존 구독자 이탈 방지와 신규 가입 확대를 위해 라이브 콘텐츠에 대한 투자를 확대하는 과정에서 K-POP이 주요 콘텐츠 포맷으로 활용될 수 있다는 점을 확인한 점은 긍정적 ▶ 다만 최근 업종 주가는 펀더멘털보다는 매크로 환경 및 투자 심리에 더 민감하게 반응하는 모습. 하이브의 경우 4월부터 주요 IP들의 컴백이 예정되어 있으나, 현재 주가에 가장 큰 영향을 미치는 BTS의 경우 공연 실적이 반영되는 2Q 실적 시즌 전까지는 다소 공백기 발생 ▶ 업종 내에서는 상대적으로 와이지엔터테인먼트를 선호. 블랙핑크 관련 불확실성은 상당 부분 주가에 반영된 가운데, 업종 전반의 센티먼트 약화 속 밸류에이션은 빅뱅 투어 반영 전 기준으로도 12MF P/E 약 16.4배 수준까지 하락한 상황. 빅뱅 투어에 따른 실적 추정치 상향은 아직 온전히 반영되지 않았으며 4월 코첼라를 전후로 투어 일정이 구체화될 가능성이 높은 만큼 해당 시점을 기점으로 26년 연간 컨센서스 상향 조정 전망 * 보고서 원문 및 컴플라이언스