[와이지엔터테인먼트(122870) BUY(유지) TP 10만원(유지) 다올 엔터 임도영]

[와이지엔터테인먼트(122870) | BUY(유지) | TP 10만원(유지) | 다올 엔터 임도영] ★ YG 30주년, 빅뱅 20주년 ▶ 4월 코첼라를 전후로 빅뱅 활동에 대한 공식화가 확인될 가능성이 높다고 판단. 2/27 블랙핑크, 3/20 BTS 컴백 이후 메가 IP 컴백 모멘텀 부재한만큼 빅뱅에 대한 기대감 반영 가능 전망. 투자의견 BUY, 적정주가 10만원 유지 ▶ 4Q25 매출액 1,718억원(YoY+65.1%, QoQ-0.8%), 영업이익 223억원(YoY +2,146.0%, QoQ-28.2%; OPM 13%)으로 컨센 부합. 기타 영업수익(YG인베스트먼트)은 64억원이었으며 인센티브 반영으로 판관비 QoQ 증가. 당기순이익은 투자자산 평가손실 영향 ▶ 콘서트 매출 593억원으로 당사 예상치(351억원)를 크게 상회. 블핑 12회(58만), 베몬 10회(12만), 트레저 14회(18만), 위너 5회(1.5만)로 약 88만명 모객(YoY+497%, QoQ+8%), 전년 동기 대비 크게 성장. 블핑 개런티가 예상(22억원)대비 높았던 것이 주효, 스폰서쉽 매출도 긍정적으로 기여했을 것으로 추정 ▶ MD 매출 241억원. 로열티로 반영된 MD 매출(약 60억원)을 감안 시 MD 총매출은 360~390억원 수준이었을 것으로 추정 ▶ 블핑보다는 빅뱅 활동 공식화가 주가 향방에 더욱 중요할 전망. 20주년(8/19) 이후 3Q 투어 개시를 가정 시 최소 2~3개월 전에는 투어 공지 필요(블랙핑크의 경우 5개월 전 공지). 이름 감안 시 4월 코첼라를 전후로 활동에 대한 윤곽이 확인될 가능성이 높다고 판단, 해당 시점에 추정치에 반영 예정 * 보고서 원문 및 컴플라이언스