[다올 의료기기/화장품 박종현]

★ 3개사 NDR 후기 - 2026.01월 확정 수출 데이터 ▶ 미용 의료기기 2026.01월 강남구 수출 11.0백만달러로 YoY +70%, MoM -60% 기록 ▶ 필러 파마리서치 필러 수출액 7.2백만달러(YoY +80%, MoM -37%)로 유럽향 선적 20억원 반영. 휴젤 필러 수출액 7.8백만달러로 YoY +31%, MoM +4% 성장 ▶ Implication 2026.01월 분기초로 MoM 감소세는 불가피하나, 미용 의료기기 및 필러 중심으로 YoY 성장 시현. 미용 의료기기 업체 3사 실적 발표하였으며, 클래시스/파마리서치는 컨센서스 하회, 휴젤은 2026년 실적 추정치 하향됨에 따라 주가 하락. 1Q26E는 업종 비수기로 실적 기대감보다는 2026E 기대 모멘텀을 확인해야 하는 구간 ▶ NDR 후기 대웅제약, 휴젤, 파마리서치 3개사 NDR 진행. 대웅제약은 디지털헬스케어 매출 가속화 구간에서 기업 가치 상승 기대. 휴젤은 2026년 미국 직판에 따른 비용 증가가 부담 포인트로 작용하나, 신제품 도입(BD)과 미국 직판 효과가 확인되는 구간에서 기업 가치 상승 기대. 파마리서치는 내수 매출 하회함에 따라 밸류에이션 하락. 따라서, 동사의 낮아진 밸류에이션이 매수 기회가 되기 위해서는 내수 성장세 회복 및 신규 투자포인트들 달성 필요 * 보고서 원문 및 컴플라이언스 * 텔레그램 채널 링크