[방산] 방산은 이란전쟁 종전 수혜주입니다

DS투자증권 방산 Analyst 강태호 ■ 이란 전쟁 종전, 한국 방위산업에 오히려 기회 - 방위산업에 대한 전통적 오해 중 하나는 종전 시 주가 하락이 불가피하다는 시각 - 그러나 우리는 이란 전쟁 종전이 한국 방위산업에 오히려 긍정적 계기가 될 것이라는 판단 - 전쟁 종료 후 본격화될 중동향 수출 파이프라인이 다수 존재하기 때문 1) 한화에어로스페이스: 사우디 국가방위부와 장갑차, 자주포 등 지상무기 전반의 획득 및 현대화 2) 현대로템: 이라크와 K2 전차 약 250대 수출 논의 3) LIG디펜스앤에어로스페이스, 한화에어로·시스템: 방공망 중요도 증가에 따라 천궁-II는 다수의 중동 국가와 수출 협상 전망 4) 한국항공우주: UAE·사우디와 KF-21 수출 및 5·6세대 전투기 국제 공동개발 등을 협의 중인 것으로 알려짐 ■ Valuation 매력도 부각 - 종전에 따른 투자심리 악화 및 일시적 수주 공백 우려로 한국 방위산업 벨류에이션이 매력적인 구간에 진입 - 한화에어로스페이스와 현대로템의 27F PER은 당사 추정치 기준 각각 18.4배, 16.5배로 지상방산 Global Peer 평균(약 26배)대비 저평가 - 한국 방산 기업의 CAPA·납기 경쟁력, 현지생산 체계 구축 가속화 등을 감안하면 현 할인은 정당화되기 어렵다는 판단 - 이란 전쟁 종전 후 중동 향 수주 논의 가속화와 함께 하반기 방산 업종 주가가 상승 추세로 전환될 것으로 전망 - 방위산업 비중확대 의견을 유지