안녕하세요, 오늘 LS Electric 실적 발표회 주요 내용 공유드립니다

[유진/이유진] 251022_엘에스일렉트릭 실적 발표 * 3분기 실적 - 연결 매출액 1조 2,163억원(+2.0%qoq, +19.1%yoy), 영업이익 1,008억원(-7.2%qoq, +51.7%yoy)(OPM 8.3%) - 전력사업: 매출액 7,367억원(-9.3%qoq, +15.1%yoy), 영업이익 739억원(-18.9%qoq, +37.4%yoy)(OPM 10.0%) . 전력사업의 YoY 성장은 xAI 영향(올해 총 2,500억원 매출액 예상했으나 추가 수주 지속) . 전력사업의 QoQ 하락은 xAI 향 매출액 2분기 1,500억, 3분기 800억으로 상대적 감소와 계절적 영향 . 고객군 확대. 데이터센터 이외 미국 로컬 기업 중심으로 확산 Ex) 반도체 패키징 기업에 배전반 수주, 블룸에너지 수주 200억 확보한 이후 지속적 추가 수주 쌓여감 Ex) 한국 데이터센터 중심이었던 에퀴닉스 수주가 동남아랑 미국쪽으로 나감, 테슬라 and 스타게이트 물량도 유의미하게 들어오고 있음 . 초고압 변압기는 풀CAPA 가동 중, 강세 유지 . 수주잔고: ‘24년말 3.4조 → ’25.2Q 3.9조 →’25.3Q 4.1조 - 자동화: 매출액 879억원(+1.9%qoq, +13.4%yoy), 영업이익 24억원(-46.7%qoq, 흑전yoy) - 자회사: 매출액 7,448억원(+1.5%qoq, +38.6%yoy), 영업이익 252억원(+30.5%qoq, +121.1%yoy) . 베트남, 인니 이익률: 10프로 초중반 . 중국 자회사 적자 지속 . KOC는 3분기 누계 매출액 820억원, 영업이익 110억원. 영업이익률 13.6% * 관세 영향 - 2분기 100억대 중반, 3분기 200억대 중반 - 영업이익에 직접적 영향 - 관세 임팩트 없었다면 전사 영업이익률 10% 이상 * 구조적 성장 구간 1) 부산공장 초고압 변압기 캐파 증설 - 10월에 준공, 11월 램프업, 12-1월부터 정상가동 2) ESS 기자재 수주 증가 중 - 1분기 200억원, 2분기 700억원, 3분기 1,500억원 3) 미국 배전기기 중심으로 전력 시장 안착 중 - 수주잔고, 고객 레퍼런스 증가 중 * 연도별 투자 계획 - 26-28년 연간 매년 2,500-3,500억원의 설비+지분투자 - 미국, 데이터센터, hvdc(gev), 동남아 중심의 지분투자 Q. 2분기 때 관세 환입 가능하다고 하지 않았나? - 올해 600-700억원 관세 영향 전망 - 50프로 정도는 내년 정산, 환입 기대 - 전체 관세 중 관세 100%이면 60%가 상호관세, 20%가 파생, 20%가 초고압 반덤핑 관세 - 초고압 반덤핑 관세는 내년에 소명해서 회수 노력 가능 - 보편관세 중 50프로는 고객과 협상 중 - 이미 4,3분기 신규 수주는 관세 영향 더해서 판가에 올려서 받는 중 - 미국 수주 받은 배전반 이익률 올라가는 중 Q. 엘에스일렉도 삼전 반도체 팹에 납품하는데, 삼전 투자 늘리면 수혜 가능한지? - 과거 삼전의 p5 1,000억 이상 수주 - 공사 중단으로 계약으로 이어지진 않음 - 그러나 현재 지금 이야기 나오고 있음 - 다시 수주가 나온다면 그 규모는 1,000억원 이상 - 제품은 배전반, 변압기, gis Q. 블룸에너지 수주는 무엇? - 블룸에너지 온사이트 설치 시 한사이트 당 수십억 정도 수주 나올 것 - 4월달 200억원 신규 수주 이후, 추가 3개 정도 각각 수십억원 수주 나옴 - 추가로 확대 전망 Q. hvdc gev랑 협업하는 내용? - HVDC는 전류형, 전압형이 있음 - 한전에 작년 수주받은 건은 전류형, 서해안고속도로는 전압형 - 전압형은 베르노바와 협력하고 생산사이트를 한국 내 공장을 27년까지 만들 예정 - 금액과 투자 시기 확정함 - 29년부터 발주 나올 것 - 현일렉, 효중과 경쟁하겠으나 물량 셰어 가능 - 서해안고속도로 10조원 투자비 중 7조원이 설비 - 지분투자는 200-400억원 예상, 베르노바도 참여 Q. 엔비디아가 데이터센터 내부를 800vdc로 바꾸자고 하고 있는데, 저희가 여기서 수혜 받을 수 있는 제품군? 개발하고 있는게 있는지? - 논의 중인 상황 Q. 미국 유통사, 데이터센터, 블룸에너지 각각 마진 타겟? - 전략적 가격 낮추고 있는 것은 로컬 배전반 위주 - 데이터센터, 유통채널은 35프로 마진률 - 가격적인 포지션에서 이익률 올릴 룸 있음 Q. 관세 몇프로 봐야하나? - 매출액 보다는 관세 납부되는 한달-두달 반 이후 통관시기에 확정되는 거라 매출액에 따라가는 구조는 아님 Q. Ess기자재 수주, 3분기 1500억원, 4분기는? - 지금은 LGES 비중이 더 크다 - 3분기 LGES 60%, 삼성SDI 40% - 향후 삼성보다 엘지 강화 예상 - LGES 향 기자재 내년 연간 6천억-1조원 기대 - 10프로 정도 마진, Pcs 판넬 등 Q. 전력 인프라 마진은 분기별로 변동 심한데, 내년에 마진을 어느정도를 봐야하는지? - 내년 15% 정도 전망 - 한전 프로젝트 ep1(hvdc) 저가 수주 물량 있어. 10% 언더의 영업이익률. 그 임팩트는 내년 하반기에 끝날 것 Q. 올해 가이던스? - 관세때문에 아쉽지만 연결 재무제표 상 전년 대비 +5~10% 이상 성장