[키움 유틸리티/스몰캡 조재원]

▶️ OCI홀딩스(010060) : 우주에서도 선택 받을 비중국 폴리실리콘 ◎ ‘스페이스X’향 폴리실리콘 장기 공급 계약 체결 보도 - OCI TerraSus와 스페이스X가 폴리실리콘 장기 공급 계약을 체결했다는 언론 보도 공개 - 해당 보도에서는 약 1조원 규모의 3~5년 장기 공급 계약 유력할 것으로 예측 - 비중국 폴리실리콘 평균 가격 고려 시, 연간 판매 물량은 8,000~11,000톤 정도로 추정 - 해당 보도 이후 정규 시장 종가 대비 After Market 종가 23% 상승. 시가총액은 약 8,000억원 상승 - 스페이스X향 연간 매출액 2,500억원, EBITDA 마진율 30~35% 가정 시, EBITDA 750~875억원 - Target EV/EBITDA 10배(Peer 평균 12개월 EV/EBITDA 20% 할인) 적용 시, 약 8,000억원 도출 - 다만, 위 장기 공급 계약이 단기 실적에 미치는 영향은 제한적 - 현재 OCI TerraSus 2026~2027년 실적 추정치는 폴리실리콘 가동률 80~90%를 이미 반영 - 가동률 90% 가정하더라도, 현재로서는 Q 상승 여력 제한적 ◎ 폴리실리콘 CAPA 증설 계획 구체화/가속화에 따른 기업가치 상승 기대 - 새로운 고객사 확보가 실적 성장으로 연결되기 위해서는 CAPA 증설 필요 - 신규 고객사향 장기 공급 계약 체결 시, CAPA 증설도 동반될 것으로 판단 - OCI TerraSuS의 손익에 가장 결정적인 영향을 미치는 변수는 가동률 - 장기 공급 계약 물량 확대는 가동률 측면에서 안정성을 높여주는 요소. 실적 안정성 및 기업가치 상승 요인 - OCI홀딩스: 국내 태양광 업종 내 최선호주 의견 유지 ▶️ 리포트: https://bbn.kiwoom.com/rfSN3700 [키움 유틸리티/스몰캡 조재원]