[(삼성/조현렬) OCI홀딩스, 3Q26 preview]

보고서: https://tinyurl.com/427zrp2m ■ View, 현지 설비가 없어도 미국에 꼭 필요한 존재 최근 우주 태양광 업체 주가 약보합세를 반영하여 Peer multiple 하향 조정하고, 자회사 OCI 주가 하락세도 반영하여 목표주가 3% 하향(35→34만원). 다만 컨센서스 하향 조정 이후 2027년부터 시작될 우주 태양광용 폴리실리콘 판매로 투자자 관심은 옮겨갈 것. 신재생에너지 업종 내 Top-pick 의견 유지. ■ 미국 중간 선거, 폴리실리콘에게도 긍정적 모멘텀 Section 232를 통해 최소 수입가격(MIP) 도입 결정. 폴리실리콘 MIP는 kg당 21달러로 책정 (현재 비중국 폴리실리콘 공급 가격 16~18달러). 한편 중간 선거 결과가 민주당에게 우호적일 경우, 2028년부터 폐지가 예상되는 투자세액공제(ITC) 부활 논의가 활성화될 전망. ITC 부활될 경우, 높아질 폴리실리콘 가격에 대한 수요자 부담이 정당화될 것으로 기대. ■ 3Q26 preview, 컨센서스 하회 예상 3Q OP는 742억원(-31%QoQ)으로 컨센서스(1,064억원) 하회 예상. OCI TerraSus OP는 175억원(+210억원QoQ). 폴리실리콘 판매량은 5,500톤(+17%QoQ)으로 추정. OCI Enterprises OP는 -30억원(-630억원QoQ). 전분기 OCI Energy 프로젝트 매각 효과(약 700억원) 소멸 영향. OCI SE OP는 67억원(+88억원QoQ). DCRE OP는 199억원(+105%QoQ). OCI OP는 326억원(-25%QoQ). 카본 케미칼 수익성 부진으로 이익 둔화 예상. (컴플라이언스 기승인)