[(삼성/조현렬) 유럽 NDR/마케팅 후기]

보고서: https://tinyurl.com/yc63845j ■ View, 가치주에 대한 관심 확인 9월 7~11일 LG화학 유럽 NDR 및 투자자 대상 애널리스트 마케팅 진행. 유럽 투자자들의 1) 중동 전쟁 이후 정유업 전망, 2) 한국 화학 구조조정 영향, 3) NAV 할인율이 큰 가치주에 대한 관심 확인. 국내 정유업체 및 자산가치 매력이 큰 스페셜티 화학업체에 대한 긍정적 의견 유지. S-Oil, LG화학, KCC, SK케미칼 및 OCI에 대한 최선호 의견 유지. ■ LG화학 NDR, 지분 활용 방안에 관심 집중 투자자들은 1H26 개선된 기초소재 실적의 지속 가능성, 기초소재/첨단소재 전략 방향, LGES 지분 유동화 재원 활용 방안에 대해 질의. 특히 현재 계획된 9.4% 지분 매각 외 추가 매각 계획에 대한 문의가 많았으며, 주주환원책은 배당보다 자사주 매입/소각을 선호. 기초소재는 NCC 통합 논의 중이며, 첨단소재의 경우 양극재는 3Q 수익성 개선 시작. 전자소재 매출은 1조원에서 2030년 2조원까지 확대 목표. 매년 11월 발표하는 기업가치 제고 계획은 올해도 11월 발표 예정. ■ 마케팅 후기, 가치주 관심 확인 정유는 중동 리스크로 공급차질 장기화 전망. 9/11일 기준 1주간 두바이 유가 21.8달러WoW 급등 대비 디젤/등유 마진은 +4.3달러WoW 및 +7.1달러WoW로 정제품 가격 강세가 보다 가파른 상황. 화학 구조조정의 업황 영향은 제한적. 나프타 강세가 제품 가격 강세를 상회하는 상황 지속되기에 스페셜티 업체 선호. 특히 유가 급등 수혜는 카본 케미칼을 영위하는 OCI에 집중될 전망. NAV 할인율 70~80%의 LG화학 및 KCC, 90% 이상의 SK케미칼 등 가치주에 대한 관심 유효. 2027년 3월 주주총회가 6개월 앞으로 다가온 만큼 할인율 축소 요구 구체화에 따른 투자심리 개선 가능성 상존. (컴플라이언스 기승인)