의료기기; ECM, 단기 테마 아닌 구조적 성장』

『의료기기; ECM, 단기 테마 아닌 구조적 성장』 기업분석부 김지영 ☎02-3772-2677 ▶️ ECM 스킨부스터, 내러티브만이 아닌 '실적 사이클'의 시작 - ECM(세포외기질) 스킨부스터는 기존 재생 '유도'를 넘어 '직접적'인 피부 구조 복원을 가능하게 한다는 점에서 수요 및 인지도 가파르게 확산 - ECM 시장 규모는 25년 99억원 → 26F 925억원 → 27F 1,729억원(CAGR 317.9%) 고성장 전망 - 국내 스킨부스터 시장 내 ECM 침투율은 25년 3% → 26F 20% → 27F 28% 확대 전망 - 소비자 검색량, 클리닉 침투, CAPA 증설 등 펀더멘털 여전히 견조하며, 연내 식약처 가이드라인 제시 등 업종 리스크도 점진적 완화 흐름 - 실수요는 1) 브랜드 인지도, 2) 영업력, 3) 원재료 공급 안정성 및 제품 공급 역량, 4) 신뢰도 확보 상위 브랜드로 수렴 전망 : 해당 종목은 엘앤씨바이오, 한스바이오메드. 유통 파트너십 기반 확장성 고려시 휴젤 긍정적 평가 ▶️ 최선호주: 휴젤, 선호주: 엘앤씨바이오, 한스바이오메드 - Top Pick: 휴젤. 권역별 최적 전략 재정비 효과가 7월부터 발현. 신규 전략은 1) 미국 톡신 직판 병행, 2) ECM 셀르디엠 유통 개시 - 3Q25부터 분기 실적 확인 통해 외형 성장 속도와 수익성 방어 원활할 경우 성장주로서 리레이팅 유효하다 판단 - 선호주 엘앤씨바이오, 한스바이오메드. 엘앤씨바이오는 ECM 스킨부스터 시장 개화의 최대 수혜주이자, 이익 레버리지 발생으로 전년대비 이익 +700% 고성장 전망 - 한스바이오메드는 7월 국내 에스테틱 MS 1위인 휴젤과 유통 판매 개시하며 본격 매출 성장 기대. 비 ECM 사업 성장(바운스 리뉴얼, 중국 수출개시)도 고무적. 2차 소송 가능성은 크지 않다 판단하며, 이보다는 실적 개선 가속화에 주목 ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=351899 위 내용은 2026년 6월 9일 08시 03분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.