[교보증권 신재생/ESG 조혜빈]

OCI홀딩스(010060): 3Q26 Review: 나 홀로 생존 - 3Q26 매출액 1조 622억원(+25.7% YoY), 영업이익 680억원(흑전, OPM 6.4%)으로 컨센서스 14% 하회. 프로젝트 매각이익 이연과 OCI 스프레드 축소 영향 - TerraSus: 판매량이 +45% QoQ 증가하며 흑자전환(OP 208억원). 고정비 부담 완화에 따른 수익성 개선 확인. 향후 LTA로 확보한 판매 물량에 잔여 스팟 물량의 가격 상승이 더해질 전망 - NST: 현 생산능력에 해당하는 물량을 미국 신규 고객사향으로 확보 - Enterprise: 프로젝트 매각이익 인식 이연으로 적자(OP -65억원). 250MW 매각이익은 4Q26~27년 초 순차 반영 예정 - 목표주가 430,000원 및 매수 의견 유지. United Solar 가동 중단에 따른 공급 경쟁 부담 완화와 미국 셀 증설에 따른 비중국 폴리 및 웨이퍼 수요 증가로 가격 협상력 강화 기대. 태양광 섹터 Top-Pick 유지 보고서 링크: https://www.iprovest.com/upload/research/report/cominf/20261030/20261030_010060_20250099_54.pdf