[유안타증권 반도체 백길현]

■삼성전자 3Q26 잠정실적 공시 Comments - 동사는 10월 8일 목요일 장전에 3Q26 잠정실적을 공시. 전사 매출액과 영업이익은 각각 195.0조원(QoQ +13.7%, YoY +126.6%), 107.4조원(OPM 55.1%, QoQ +20.0%, YoY +782.5%)을 기록. 이는 1개월기준 시장 컨센서스(매출액 200.2조원, 영업이익 105.3조원)를 상회한 수치이며, 3분기 원달러 환율 영향을 고려하면 컨센서스 상회비율은 보다 높을 것. 이는 DS부문 호실적(부문 예상 영업이익 107.0조원 중, 메모리 109.1조원 & 비메모리 -2.1조원) 영향이 지속되고 있기 때문으로 추정. 메모리반도체는, 1)제한적인 출하가 지속됨에따라 전분기대비 출하량은 한자리 초반% 증가에 그쳐 가이던스를 소폭 하회했음에도 불구하고, 2)가격 상승률이 20%에 달하며 시장 예상치를 상회했을 것으로 추정하기 때문. - 당일 주가는 2.2% 하락 마감. 분기 100조원을 넘는 영업이익을 기록했음에도 당일 주가는 부진했던 바. 이후 시장의 관심은 월말(10월 29일 목요일 오전 10시) 예정된 3Q26 실적 컨퍼런스콜로 이동할 것. - 주요 관전포인트는, 1)HBM4/4e 고객 인증 및 출하 확대 속도, 2)2027~2028년 메모리반도체 수급 및 가격 방향성, 3)메모리 CapEx 확대 강도 및 공급 증가 시점 점검, 4)중장기 주주환원 정책일 것. 특히 HBM4 이후 세대로의 전환 과정에서 선단공정 및 생산 잠식 효과가 확대되면서 Conventional DRAM 공급 증가가 제한될 가능성이 재차 높아지는 만큼, 삼성전자가 바라보는 2027~2028년 메모리 공급 증가율과 수급 환경에 주목해야할 것. 뿐만 아니라, 2027~2028년 잉여현금흐름 확대를 기반으로 주주환원 확대 가능성을 시장이 기대하고 있다는 점에서, 금번 컨퍼런스콜에서 경영진이 자사주 매입/소각을 포함한 중장기 Capital allocation 방향성을 얼마나 구체화하는지도 중요할 것. @자료링크: https://buly.kr/CWx3g9I [본 내용은 투자 판단의 참고사항이며, 투자판단의 최종책임은 본 게시물을 열람하는 이용자에게 있습니다]