현대글로비스; 환율은 야속하지만 견조한 해운 업황

# 현대글로비스; 환율은 야속하지만 견조한 해운 업황 [신한 운송 최민기] ▶️ 신한생각: 자동차 밸류체인이지만 해운사이기도 함 - 단기 실적 가시성은 다소 낮아졌으나 이익 방향성은 여전히 긍정적 - 비계열 고객 호조로 이익 개선이 뚜렷한 사업부를 가진 점은 차별화 포인트 ▶️ 3Q26 Pre: 환율·유가 영향으로 손익 정상화 시점 다소 이연 - 3Q26 매출 8조 4,516억원(+14.9%, 이하 YoY) 및 영업이익 5,229억원(- 0.2%, OPM 6.2%)으로 컨센서스(OP 5,542억원) 6% 하회 추정 - 캡티브 완성차 생산 차질 영향으로 물동량 둔화 예상 - 환율 하락은 CKD 영업마진하락 및 원화 환산 영업실적에 부담이나, 외화환산손익이 일부 상쇄할 전망 - 2분기 유류비 상승분의 BAF 반영에도 9월 벙커유 가격 반등 여파로해운 손익 정상화 시점은 4분기 이후로 다소 이연될 전망 - 매크로 요인이 불리하게 작용하고 있음에도 해운 사업은 논캡티브 PCTC 중심 호조가 이어지는 중 - 중국 완성차 26년 9월 YTD 수출은 820.5만대 (+66%) 기록, 하반기 들어 더욱 가파른 성장세 - PCTC는 자동차 외에도건설장비·전력기기까지 톤마일 효과 제해도 화물 수요 자체가 좋은 선종 - 반면 장기계약 중심 산업 특성상 선복 재배치가 어려워 공급자 우위 심화구간 - 동사는 반납 예정이었던 용선을 추가로 운용해 수익 극대화 계획 ▶️ Valuation & Risk: 업사이드가 더 큰 구간 - 사업 구성의 차이 존재하나 글로벌 PCTC 경쟁사들의 주가 흐름과 현저한괴리 보이는 중 - 현 주가(12MF PER 7배)는 로보틱스 모멘텀 발현 이전 수준으로 본업 가치도 충분히 반영하지 못하는 상황 - 밸류업 계획상의 ROE 목표(15%+α) 감안 시 주주환원 눈높이도 올라갈 필요 * 원문 링크: https://buly.kr/3u5wLQK 위 내용은 2026년 10월 14일 8시 0분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.