10월 중국 투자전략 업데이트

상저하고, 반도체와 실적 턴어라운드 주목 안녕하세요. 오늘(10.14일) 오전장에서 중국 본토 시장과 홍콩 시장이 반등에 성공했습니다. 중국 시장에 대해 간단히 업데이트해 드리겠습니다. 10월 들어 글로벌 주식시장은 약세장 흐름이 나타났는데요, 주요한 주가 조정 배경으로 1) 지정학적 리스크(미 국채 금리 상승, 국제 유가 고공 행진), 2) AI 투자 사이클 피크아웃 우려가 제기됩니다. 중국 시장은 내부적으로 경기 지표 부진, 내수 소비 둔화와 약한 경기 부양 모멘텀으로 눌림목이 나타났습니다. 국경절 소매 판매가 저조했던 점이 이를 대변하는 것입니다. 우리는 4분기 중국 시장 전망으로 '상저하고'를 제시드리고 있습니다. 중국 본토와 홍콩 시장은 지지선을 타진하면서 연말까지 완만하게 지수 반등에 나설 것으로 예상하는 것인데요, 향후 6개월 지수 밴드는 상해 3,700~ 4,500pt, 홍콩H 8,000~10,000pt로 판단하고 있습니다.(상단 기준 상해 12개월 Forward P/E 15.1배, 홍콩H 11.5배, Bloomberg) 중국 내수 경기는 3분기를 저점으로 약한 회복이 시작될 것이고 11월 초 미국 중간선거 전후로 지정학적 위험이 완화될 것으로 전망합니다. 중국 주식시장의 펀더멘털은 나쁘지 않습니다. 올해 상해와 CSI300 EPS 증가율은 16.9%와 21.7%로 5년래 최고치이고 내년은 각각 10.8%와 17.8%가 예상(LSEG 기준)되고 있습니다. 다만, 중국 투자 전략은 '지수보다 알파 플레이'가 유효할 것입니다. 경기 회복의 강도가 더딘 형태로 나타날 것인데 반해서 산업 구조의 변화가 속도감 있게 진행 중이기 때문입니다. 포트폴리오 전략이 중요하며, 반도체 병목 현상과 실적 턴어라운드에 초점을 맞추어야 합니다. 반도체 부문은 중국이 추격 주자로서 강력한 투자 확대가 예상되고, 내년을 대비해서 실적 턴어라운드 부문을 선점하는 것이 좋은 대안일 것입니다. 우리는 차이나 반도체와 플랫폼 대표주를 주목하고 있습니다. 디지털PB 상담예약 Compliance Notice - 본 조사자료는 당사의 저작물로서 모든 저작권은 당사에게 있습니다. - 본 조사자료는 당사의 동의 없이 어떠한 경우에도 어떠한 형태로든 복제, 배포, 전송, 변형, 대여할 수 없습니다. t.me/jkc123