[(삼성/조현렬) OCI NDR takeaways]

보고서: bit.ly/4ouJojE ■ Point (1), 반도체 소재 턴어라운드 가시화 반도체용 소재 모두 업황 회복 사이클 진입. 인산은 3Q 증설 완료로 물량 확대, 과산화수소는 가동률을 70%에서 하반기 90%까지 상향. 폴리실리콘은 고객사 재고 보유로 수급 개선 지연 예상(4Q26). ■ Point (2), 카본 케미칼 수익성 호조 예상보다 길어질 것 카본 케미칼 사업부 수익성은 국제유가 수준과 궤를 같이하기에 최근 중동 전쟁 일단락으로 수익성 우려 상존. 카본 케미칼 내 BTX 제품 수익성은 다소 하향되겠으나, 중동 전쟁으로 판매차질을 겪었던 피치 판매는 하반기 보다 확대될 것. ■ 2Q26 preview, 기존 예상치 25% 상향 2Q OP는 410억원(+48%QoQ)으로 당사 추정치 + 25%상회. 베이직 케미칼은 전분기 정기 보수 효과 소멸로 167억원(+1,094%QoQ)까지 개선 예상. 카본 케미칼은 296억원(-7%QoQ)으로 예상보다 높은 수익성 지속 전망. ■ View, 반도체 업황 수혜 지속될 것 2026~27년 연간 이익 전망치가 예상보다 상향됨에 따라 SOTP 밸류에이션상 목표주가를 3% 추가 상향. 반도체업황 수혜가 올해부터 내년까지 온기 반영 예상. 업종 내 중소형주 중 Top-pick 의견 유지. (컴플라이언스 기승인)