[(삼성/조현렬) OCI 3Q25 실적발표]

보고서: bit.ly/4ochrfP 안녕하세요, 조현렬입니다. 금일 OCI의 3Q25 실적 발표가 있었습니다. 이에 대한 내용을 아래와 같이 정리했으니 참고해주시면 감사하겠습니다. 1. 3Q25 실적 ■ 연결 매출액 4,764억원(-10%QoQ). EBITDA 166억원(-23%QoQ). - 피치 제품 선적 지연과 유가 하락 및 시황 부진에 따른 제품 가격 하락 등으로 매출 감소. - 매출 감소 및 일회성 비용 등으로 영업이익 적자 지속. - 베이직케미칼 부문: 매출액 1,892억원(-5%QoQ). 영업이익 -78억원(적자확대QoQ). 3Q 전반적인 시황 부진 지속 영향 및 일회성 비용 등으로 매출 및 영업이익 감소. 4Q 일부 제품 정기보수 예정. 다만 주요 제품 매출 증가 및 공정 개선, 신규 고객사 확대, 전분기 일회성 비용 반영 기저효과 등으로 개선 전망. 매출 확대와 생산 효율화, 원가 절감 등을 통해 수익성 확보 노력 지속. - 카본케미칼 부문: 매출액 3,122억원(-11%QoQ). 영업이익 70억원(+58%QoQ). 3Q 피치 물량 이월 및 유가 하락에 따른 제품 가격 하락 등으로 전분기 대비 매출 감소. 영업이익은 매출 하락 및 일회성 비용 반영에도 일부 제품 스프레드 개선 및 OCI China 실적 개선 등으로 전분기 대비 증가. 4Q 전품목 정기보수 예정. 다만 피치 이연 매출 반영, 피앤오케미칼 고정비 감소, 정기보수 효율화, 전분기 일회성 비용 반영 등으로 개선 전망. 2. 경영 현황 - 피앤오케미칼 합병 : 동사와 피앤오케미칼은 동일한 사업 영위중으로 합병 통해 고정비 절감 및 사업적 시너지 효과 기대. : 3분기 고연화점 피치 생산 설비 손상 반영. 이는 품질 인증에도 시간이 소요될 것이라는 점에 기인. : 고연화점 피치는 단기간 내 매출 발생 어려울 수 있는데, 파트너사들의 회복 지연에 기인. 3. 4Q25 실적 전망 유가 및 환율 변동성으로 향후 전망 불확실. 다만 일회성 비용 반영에 따른 3분기 영업이익 저점 이후, 4분기 실적 회복 전망. 베이직 케미칼: 4분기는 보다 적은 정비 규모 및 반도체 폴리실리콘/CA/TDI 등 주요 제품 판매 확대로 개선 기대. 카본케미칼: 4분기는 피치 이월 물량 반영 및 제품 스프레드 축소 기대. 고연화점 피치 고정비 축소 및 손상에 따른 고정비 감소로 개선 기대. (Q&A) Q. 반도체 업황 반등하는 가운데 동사의 반도체 소재 부문 전망? A. : 현재 반도체 소재 부문은 전체 매출의 약 20% 미만으로 현재 이익 수준 공개 어려움. : 다만 4분기 일부 제품의 출하 물량이 증가하고 있으며, 2026년 전반적인 수요 개선 예상. : 수요 회복은 분명하며, 기존 제품의 De-bottlenecking 작업 준비 중. : 과산화수소는 이미 선제적으로 생산능력 확보. : 인산은 내년 중 디보틀넥 작업 추진 예정. : 프리커서 계열 제품 소규모지만 내부적으로 증설 계획 수립 완료. Q. 신규 사업 진행 현황? A. : 신규 사업 중 일부는 아직 기술적 완성도나 사업성 측면에서 불확실성이 상존. : 내부적으로 추진 중인 프로젝트 가운데 일부는 불발되었고, 현재로서는 공개 가능한 수준의 구체적 진척 상황은 없음. Q. 피앤오케미칼 흑자 전환 시점? A. : 2025년 인수 이후 감가상각 정책이 기존 파트너사와 달라 회계상 감가상각비가 증가한 것 처럼 회계 인식한 영향. : 또한 고연화점 피치 손상처리로 인해 실적이 부진. : 다만 이로써 재무구조가 개선되고 반도체 경기 회복 시에는 기민한 대응이 가능할 것으로 기대. : 2026년부터는 올해 대비 양호한 실적 기대. Q. 중국 카본 블랙 법인(OJCB) 청산 진행 상황? A. : OJCB 청산 절차는 내부적으로 약 1년 전부터 진행 중. : 다만 중국 내 합작법인 형태로 운영되어, 인허가 절차 및 정부 승인 과정이 한국보다 훨씬 복잡하며 지연이 되는 상황. : 중국 지방정부가 어려운 상황 겪으며 행정 절차가 원활하지 않은 양상. : 현재 청산 마무리 단계에 있으며, 적자 폭도 크게 감소. : 내년 상반기 중 청산 완료 목표. : 다만 지방 정부 승인 절차가 남아 있어 일정은 다소 유동적. Q. 실리콘 음극재용 특수소재 증설 계획? A. : 실리콘 음극재용 특수소재는 지난 여름 기계적 준공 완료. : 최근 시제품 공급을 시작했으며, 공장 안정성 및 완전성 검증 완료. : 금번 투자 성과 및 기술 상업화 모두 양호하게 진행됨. : 상업생산은 2026년 1분기 이후 상반기 내 개시 예정. : 현재 고객사에서 준비 중인 실리콘 음극재 소재 공정은 마무리 단계로 테스트 중. : 동사는 내부적으로는 증설 준비 및 공정 검증 완료. : 다만 실제 증설 여부는 고객사 증설 속도 및 수요 계획에 달려 있음. : 고객사가 공격적인 증설 의지를 보이고 있어, 향후 협의에 따라 신속히 대응 가능. (컴플라이언스 기승인)