[메리츠 투자전략 황수욱]

📮 [메리츠 투자전략 황수욱] 2026.10.19 수급/심리 > 펀더/밸류 (자료) https://tinyurl.com/3dsfe3pe 상황 인식: 지금은 주가에 펀더/밸류보다 수급/심리가 영향을 더 크게 주는 국면으로 인식. 밸류는 상당히 내려왔고, 펀더멘털은 앞으로도 매우 좋을 것으로 예상. 다만 담론의 싸움에서 AI 자금조달 이슈에 긍정론이 회의론에 밀리면서 미국시장도 하락 채널로 진입 중일 수 있음. S&P500, 나스닥지수는 각각 고점대비 2.0%, 5.3% 하락 중인데 -10%짜리 조정 가능성까지 열어두어야 악화 재료: 부채문제가 부각되었던 코어위브, 오라클뿐만 아니라 우량하다고 여겨지는 하이퍼스케일러 등까지 확산되는 경우. 연초 이후 이미 오르기 시작하던 CCC 등급 회사채 스프레드뿐만 아니라 기존에 안정적이던 하이일드 스프레드 추세상승 여부, 하이퍼스케일러, 빅테크 무위험채권 거래 가격까지 할인폭이 확대되는지 등 체크 반등 재료: AI 자금조달 우려가 기우라는 것이 증명되거나, 자금 조달 환경을 개선시키는 이벤트 등장하는 경우. 단기적으로는 3Q26 실적 시즌에서 AI 자금조달 우려가 완화되는 시나리오를 베이스 라인으로 생각, 이 관점에서는 이번주가 우려의 정점일 수 있음. 중기에는 11월 이후 CME AI 컴퓨팅 선물시장 출범, 상업은행 규제 완화 등이 신용 조달 우려 완화 재료로 봄 한국시장 단기 전략: 10/13 이후 보수적 대응 권고. 미국이 이제 하락 채널 진입이라면, 전고점 대비 먼저 21%까지 하락한 한국도 펀더/밸류 기준으로 많이 하락했다고 주도주 매수 타이밍을 잡는 것은 이를 수 있음. 낙폭이 크다는 사실은 선제적 반등을 의미한다기보다 반등 국면에서 베타가 더 클 가능성이 높은 것을 의미할수도. 트리거 확인 이후 낙폭과대 AI 주도주 재진입 시점 타진. 그전까지는 Non-AI에서 단기 트레이딩 기회 모색. 최근 추세에서는 정유, 바이오, 방산 등이 트레이딩 후보로 보임 * 메리츠 투자전략 개별 텔레그램 링크: https://t.me/soowook_hwang * 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.