POSCO홀딩스 3Q25 Review

연결 매출액 17.3조(-5.8%yoy, -1.7%qoq) 연결 영업이익 6390억원(-14%yoy, +5.2%qoq, ) 포스코 별도 매출액 8.8조 영업이익 5850억원, OPM 6.6%, 영업이익 5개 분기 연속 개선 중 생산량 4.9% 증가 ad실행 전 수입물량이 많아서 분기 판매가격 2.5만원 감소 조원료비도 하락하여 밀마진은 전분기와 비슷했음. 생산량 증가로 가동률 개선, 기타 비용 절감 노력으로 수익성 개선 3분기 수출 비중 49.3%까지 상승 4분기 예상 판매량 4분기에 감소, 비수기+유통재고 소진으로 영향 있을 듯 다만 내년에는 전체적으로 개선 될 듯 해외철강은 대부분 전분기와 유사, 멕시코 법인이 대수리 영향으로 악화 이차전지 소재 분기 적자 규모 축소, 370억 환입 포스코인터 철강 트레이딩 미국 통상환경 때문에 부정적 영향 포스코이앤씨 3분기 신안산 사고비용과 해외프로젝트 손실 등 2881억 일회성 비용 반영 4분기에도 2300억 정도의 비용 반영 예상 올해내로 반영은 모두 마무리되고 내년에 정상 수준 돌아갈 것으로 보임 구조조정 진행상황 3분기동안 7건 진행, 4000억원 현금 창출 Q&A 1. 철강 업황 뷰 AD 관세 부과는 되었으나 부과 전 쌓인 수입 물량들이 쌓여서 유통 재고 소진 필요함. 또한 4분기는 비수기이기도함. 재고 소진은 4분기내에는 그래도 이루어질듯. 11~12월부터 유통시장 개선은 서서히 보일 듯. 내년 업황은 개도국, 유럽, 미국 개선 기대되며 중국은 여전히 부진 할 듯. 국내는 AD관세로 국내가격 오를 시 일부 수입물량 활용 업체들 수요 감소할 수 있겠지만 대체적으로 보합세 예상 2. EU CBAM 및 탄소배출 거래제 4기 시작 시 비용 증가 예상 및 우리 대응 방안? 2026년부터 CBAM 시행되나 간소화 법안이 다시 확정됨. 인증서 예치 의무는 27년으로 연기. 무상할당 벤치마크 점진적 감소는 여전히 남아있음. 배출량 계산방식에 대한 주요 이행령이 아직 발표안되어 불확실성 나와있지만 이미 나와있는 자료들로 고객들과 논의 중 탄소배출거래제 4기 기존 3기에서는 대기 배출 허용 총량이 30억 3500만톤 → 4기는 16.4% 감소한 25억 700만톤 시장 안정화 예비분을 3기 대비 7배확대한 1억 300만톤으로 설정 철강업종 포함되어있는 발전외 사전 할당량도 3기 대비 15.5% 축소 정부의 배출권 할당계획은 11월 중 확정 예정. 27년부터 포스코는 배출권 구매해야할 것으로 예상됨. 광양제철소에 연산 200만톤 전기로 지어 내년부터 가동 예상 3. 포인터 알래스카 LNG 파이프 공급 시 우리 판매량 기여? 투자규모 및 LNG변동성 및 위험도 평가중이라 아직 고민 중. 만약 참여하면 철강 30만톤 공급 예상 됨. 26~28년 ᄃ개년동안 30만톤 파이프라인 및 LNG터미널영 강재 4. 우리 본업에 대한 고민? 장기적인 방향은 일본제철과 대동소이하다고 생각함. 향후에도 내수에서 경쟁력 떨어지는 설비는 과감하게 셧다운하고, 반대로 성장투자 발굴하여 국내 고객사와 함께 상생하고자함 해외는 인도, 미국 등에서 기회 모색 중 5. 향후 투자 우선순위? 수소환원제철 같은 환경투자는 최우선순위. 다음으로 상공정 기반 해외 투자가 중요함. 인도>미국>인도네시아>호주 중요도 순으로 동시다발적 투자 논의 중 이차전지소재는 업황따라 속도조절 하되 우량 자산 확보는 지속 그룹 사업과 시너지 있는 규모있는 사업과 M&A 기회는 계속 모니터링 중 6. 중국 배터리 구조조정, 리튬 배터리 수출 통제 이차전지 소재 업황에 미치는 영향? 내년 실적 분위기 예상? 실제로 구조조정 일어나는 듯. 실제 영향은 리튬 가격의 하방 경직성. 또한 중국 기업들에 보조금도 줄어들면서 국내 기업들과 원가 차이가 많이 줄어들고 있음. 리튬가격이 kg당 8~9불 수준으로 사실 상 메이커들의 이익 창출이 쉽지 않았음. 최근 기업들은 대체적으로 kg당 10~15불 수준 예상 중임. 양극재는 ev이외 ess향으로 수주도 노력 중. 7. 4분기 이후에는 원료비 하락국면이 끝날텐데, 내년에는 제품가 인상 통한 스프레드 방어 기대 가능한지? 수익성 중 일부가 원료가 하락 및 환율 급등이 도움이 된 것은 사실임. 내년 시황 자체가 올해 대비 급격 개선될거 같진 않고, AD효과가 물량은 미미하겠지만 가격에는 있을 것으로 보임 본격적인 스프레드 개선은 자동차 포뮬라에 따라서 상반기도 가격이 오르긴 힘듦. 내년 2~3분기는 가야 개선 기대됨. 8. 철강 고도화 방안을 정부에서 준비 중인데, 관련해서 우리가 준비하고 있는 부분? 불공정 무역 통상 대응, 철강산업 저탄소 및 고부가 투자, 품목별 공급과잉 대응방안이 얘기되고 있음. 포스코는 의견 많이 내고 있음. 전체적인 캐파는 품목별로 다른 듯. 설비 가동률이나 수입 침투도에 따라서 대응이 다를텐데 수입이 많아서 가동률이 낮으면 방어를 하고 수입이 작은데도 가동률이 낮으면 구조조정.. 그런 품목은 형강/철근이 많그런 품목은 형강/철근이 많아서 포스코와 딱히 관련이 없다고 봄. 접근 자체가 기업 경쟁력 보다는 국가 안보 및 경제 차원에서 가고 있음 9. FINEX 2공장 연말에 가동 중단에 대한 회사 입장? 파이넥스 3공장도 지금 중단 중인데 재가동 가능한지? 각 공장의 이익 수준? 2공장 재가동 논의는 아직 없음. 포항제철소자체가 흑자로 돌아섰기 때문에 흑자지 않았을까. 파이넥스 3공장은 2월부터 개수 진행 중인데 공사범위가 확대 되어 가동시점 12월 예상 10. 중국 철강 구조조정 파악되는 바가 있는지? 가장 최근에는 10/20 4중전회에서는 내수 중심으로 가겠다, 고품질, 디지털화, 친환경화 강조 중. 12월되어야 확인가능할 듯. 그런데 하북지역에 친환경제철 경쟁력 있는 기업들은 가동률 유지하고싶다 라는 의지를 피력 중 다만 중국 내수가 워낙 안좋아서 지금 수준의 감산으로는 수급 개선이 어려워 보임 11. 미국 정부가 희토류 기업 직접 지분 투자 등 움직임이 있는데, 우리가 점토리튬 투자한 회사도 그럴 여력이 있을지? 미국 유타 주에 자원가지고 있는 호주 anson resources사와 MOU 체결. Anson사는 미국정부나 유타주로부터 지원 받은 여력은 없음. 협력 프로젝트는 아직 데모플랜트, 기술 검증 단계라서 규모가 너무 작아서 보조금 신청할 수준이 아님 12. 우리 현금 창출 투자계획? HMM 업데이트? HMM관련해서는 초기 검토 단계에 있으며 인수 참여 여부는 결정된바 없음. 13. 내년 리튬 수요 증가 예상? 리튬 10불 되면 흑자전환 가능할지? 리튬 수요 중에서 각 분야별로 비중? 리튬 수요 1) 전기차 2) ESS 3) 산업용(유리, 합금, 의료) 전기차 올해 1400만대, 내년에는 1650만대 수준 예상. 올해 리튬 수요 120만톤, 내년 135만톤 내부적 예상. 산업용 더하면 150만톤 ess비중은 ev의 10% 정도에서 내년에는 20%까지 올라갈 듯. 14. PPLS 및 포스코아르헨티나 램프업 상황. 포스코아르헨티나 염호는 2~3년 통상 램프업 걸림. 작년 10월 가동, 올해 12월이면 램프업 종료 될 듯. 인증도 고객사들과 추진 중 PPLS는 1공장은 상업 생산, 2공장은 공법이 달라서 준공 늦게했고 내년초면 램프업 완료될 듯. 15. 스웨덴 스테그라 파산 임박 소식, 그린스틸로 가는 속도가 늦어지는 걸지, 긍정적인건지 부정적인 뉴스인지? 13개 제철소 수소환원 진행 중인데 12개 제철소만 지금 진행 중. 스테그라, 짤즈기터. 수소 가격, 수소 인프라가 중요함. 지금 이게 다 지연 중임. 앞으로 유럽은 에너지 가격이 상승되어 있고 인프라 등 쉽지 않아서 2030년까지 지연될듯 16. 유럽 쿼터 축소 영향 FTA 맺어져있는 국가 기업과는 개별 협상 한다고 했기 때문에, 우리가 최대한 노력할 것. 그 동안 우리가 유럽 시장이 좋아서 물량을 꾸준히 늘려왔는데 그 중 수익성 낮은 품목을 줄이고 다른 지역으로 전환하고자 함 쿼터 축소 비율에 따라 전환계획 시나리오 다 따로 만들어 놓았음