[유진/류태환] 3Q26 IPARK현대산업개발 실적발표 요약(1)

1. 실적 Summary [3Q26] (별도기준) - 매출액: 1조 730억원(+3.2%yoy), 영업이익: 1,662억원(+125.6%yoy) · 4Q26에는 서울원 아이파크, 천안 아이파크 시티, 파주 운정 등 대형 사업장의 공정 진행 확대로 매출 증가 전망 · 연간 매출은 연초 가이던스 4.2조원을 하회할 전망이나, 시장 컨센서스와는 큰 차이가 없을 것으로 예상 · 연간 매출총이익률 개선 흐름 또한 지속될 것으로 예상 - GPM: 22.6%(+10.7%p yoy), OPM: 15.5%(+8.4%p yoy) · 외주부문 수익성 개선 지속 및 견고한 자체부문 매출이익률 영향 [사업부문별 실적 및 전망] * 자체부문 - 매출: 3,789억원(+20.3%yoy), GPM: 29.9%(+1.4%p yoy) · 서울원 아이파크, 청주가경6 공정 본격 진행 및 25년 인도기준 매출에 따른 역기저효과(수원 10, 11, 12단지)에 따른 매출 증가 * 외주부문 - 매출: 5,637억원(-7.8%yoy), GPM: 19.9%(+15.0%p yoy) · 이문 아이파크, 광명 센트럴 등 대형 사업지 전년도 준공 영향으로 매출 감소 · 공사비 상승 이후 도급계약을 체결한 천안 IPC/ 운정 아이파크 포레스트 등 외주주택 매출 비중 증가 · 고원가 사업장 전년도 준공(서대문 센트럴 아이파크, DMC 가재울 아이파크 등) 영향으로 외주부문 GPM 증가 * 토목 - 매출: 562억원(-13.7%yoy), GPM: 18.3%(+22.4%p yoy) · 사업장 감소로 매출이 축소됐으나, 4Q26부터 북정원 역세권 개발 사업, 2027년 초부터 잠실 스포츠·MICE 사업 등의 매출 기여 기대 [수주잔고] - 수주잔고: 35조 5,203억원 · 전년 말 33조 1,603억원 대비 약 2조 3,600억원 증가 · 주택·개발 부문이 전체 수주잔고의 약 86% 차지 - 3분기 누적 신규수주 4조 8,564억원(3분기 별도 3조 5,567억원), 연간목표 74% 달성중 - 2026년 수주 가이던스: 6조 5,331억원 목표 유지 · 3분기 이상의 신규수주가 4분기에 발생할 것으로 예상 · 4분기 신규수주: 군포 금정역세권1구역(4,482억원), 강서 방화2구역(2,938억원), 부산 연산13구역(2,812억원) 등 · 현재 누적 수주는 약 5.9조원으로 연간 목표 초과 달성 전망 [공급현황] - 2026년 공급 계획: 1만 3,033세대(자체 3,126세대, 도시정비 4,691세대, 민간수주 5,216세대) - 3분기 누계 7,700세대 공급 완료, 인허가 일정 관리 등 적기 공급 추진 [입주실적] - 2026년 6,230세대 입주 예정, 평균 분양률 98%로 원할한 입주 예상 · 3분기 누계 3,740세대 입주 진행 [재무현황] (별도기준) - 2026년 순차입금 3,000억원 개선 목표 · 약 4,000억원까지 초과 개선 전망 - 분양사업장 수금, 준공&입주사업장 미수금 회수를 통한 공사관련채권 지속적 감소 예정 - 주요 수금 예정 사업장 · 자체주택: 서울원 2,953억원, 청주 가경 7, 8단지 1,610억원, 서산 센트럴 930억원, 청주 가경 6단지 930억원 등 · 외주주택: 천안 IPC 2,638억원, 창원 센트럴 2,286억원, 잠실래미안아이파크 2,470억원 등 - 2026년말 우발채무 1.5조원 수준 목표 [주주환원] - 별도 당기순이익의 20% 이상 현금배당 정책 유지(24~26 사업연도 적용) - 서울원 아이파크 등 고수익 사업장으로 중장기 이익 증가 전망에 따라 주주환원에 긍정적 기여 예상 - 분할 후 4차례 자사주 취득을 통해 6.82%, 807억원 보유 중 · 금회(26.07~26.10) 취득분 1년내 소각 예정(2.06%, 300억원) [주요 사업지 현황] - 복정역세권 복합개발사업 · 총 공사비 4.7조원 중 당사 시공 지분 28% · 약 1.3조원에 해당하는 도시지원시설용지 1블록을 시공중 · 10월 착공해 2030년 준공 예정 - 잠실 스포츠·MICE 복합공간조성 민간투자사업 · 당사 그룹 지분 20%, 시공 지분 28% · 2026년 10월 도급계약 체결 및 출자 공시를 진행했으며, 2027년 1분기 착공해 2032년 초 준공 목표 - 청주 가경 7, 8단지 - 운정 아이파크 포레스트 · 기존 2블록 3,250세대에 이어 1블록 910세대를 분양 사업으로 전환 · 총 4,160세대 규모이며, 기존 1단지 분양률은 약 90% - 천안 아이파크 시티 개발사업 · 총 6개 단지, 약 6,000세대 규모 · 1단지는 분양 완료, 2단지는 분양률 약 92% 기록 · 5·6단지의 분양 흥행에 3·4단지 분양도 개시 [제재현황] - 광주 학동 및 화정 관련 행정처분은 전분기 대비 변동 없음 · 학동은 영업정지 8개월 처분에 대해 항소심 진행 중 · 화정은 건설산업기본법 위반 8개월 및 산업안전보건법 위반 4개월 등 총 12개월 처분에 대해 항소 및 집행정지 인용 - 최종 판결 전까지 영업활동에 지장이 없으며, 회사는 처분 기간 감경을 위한 소송을 진행 중 - 영업정지가 시행되더라도 기존 착공 사업장 및 일부 자체·민간·비주택 사업은 정상 진행 가능해 실적이 급격히 감소하지는 않을 것으로 전망