[미래에셋 김철중]

롯데에너지머티리얼즈 컨퍼런스콜 2Q26 실적 매출액 1,942억원(YoY-5.2%, QoQ+21.5%) 영업이익 -169억원(YoY, QoQ 적자지속) - BBU, 전동공구 등 고출력 소형전지용 제품 판매의 큰 폭 성장 - 북미 ESS, 회로박의 견조한 판매로 매출 증가 -영업이익: 판매량 증가, 말레이시아 공장 가동률 상승으로 YOY 수익성 개선, 전분기 일회성 이익(재고자산 평가 환입) 효과 제외 시 수익성 개선 지속 - EBITDA: 2분기 연속 흑자 달성 - 당기순이익: 영업이익 새선, 외환 수지 효과 등으로 적자 큰 폭 축소 하반기 실적전망 - 동박(회로박/전지박) 수요 증가 대비 공급 제한으로 병목현상 발생하며 고객사 구매전략이 공급량 우선으로 전환 - 국내 회로박/ 말레이시아 전지박, Full 생산 (7월 말레이시아 5공장 가동) Full 판매 체제로 본격 실적 성장 궤도 진입 하반기 실적 전망 - 동박 시장 전반: 회로박/전지박 포함 동박 시장은 고객사 수요 증가 대비 공급 역량 제한으로 하반기부터 공급 병목 현상 본격 발생 전망 - 전지박/회로박: 국내 회로박 공장 및 말레이시아 전지박 공장 하반기부터 풀생산·풀판매 체제 전환으로 본격적인 실적 성장 궤도 진입 전망 2분기 실적 리뷰 - 전지박: 북미 ESS용 하이엔드 전지박 수요 증가, 북미 OEM향 4680용 동박 본격 출하, AI 데이터센터용 BBU 및 전동공구용 원통형 후박 급격한 증가 - 회로박: AI 가속기향 HVLP 회로박 판매 증가로 전분기 대비 매출 큰 폭 증가 사업전략 [회로박] - AI 데이터센터 산업 급성장에 따라 AI 가속기, 스위치 등 대규모 데이터 처리 및 초고속 신호전송에 최적화된 하이엔드 회로박 중심 급변 - 하이엔드 생산 역량 중심으로 범용 케파 축소 및 HVLP, 극박 중심으로 전환 중이며, 생산 난이도 상승에 따른 자연스러운 공급 케파 감소 발생 - 하이엔드 생산 역량 확대를 위해 생산 케파를 25년 대비 27년 4배 이상 확대 추진. 극박 중심 페이즈 3 증설 내부 진행 중 [전지박] - 주요 동박 기업들의 회로박 생산 전환으로 전지박 공급 역량 축소 및 추가 증설 제한에 따라 하반기 공급 병목 심화 전망 - 7월부터 말레이시아 5공장 본격 가동, 6공장 내년 가동 계획을 앞당겨 4분기 내 조기 가동하여 풀생산·풀판매 체제 전환 - 신규 가동 5·6공장은 모두 하이엔드 전지박 중심 생산으로 시장 확대 [AI 데이터센터 핵심소재 포트폴리오 다변화] - GPU/CPU용, 네트워크용, 광트랜시버 및 반도체 패키징용 극박 고부가가치 회로박부터 ESS용 하이엔드 전지박까지 풀라인업 구축 완료 - 당사 성장 축이 전기차 중심에서 AI 인프라 중심으로 빠르게 이동 중 [차세대 전지 소재] - 황화물계 고체 전해질, 전고체용 니켈도금동박, LFP 양극재도 파트너사 협업 기반 순항 중 - 전고체용 니켈도금동박: 파트너사 협업 기반 순항 중 Q&A Q. 전지박 2Q 가동률 및 재고 수준 / 말레이시아 6μm 수율 현황 2분기 전사 가동률 77% 달성 (익산 81%, 말레이시아 76%). 1분기(67%) 대비 판매량이 약 30% 증가하며 가동률 지속 상승. 창고 재고는 감소하고, 고객사 실측 PO 기반 선적인 운송 중 재고가 늘어나는 등 재고 질적 구조가 개선됨. 향후 2~3개월 판매량 증가의 선행 지표. 말레이 6μm 수율: 2분기 시양산 단계 완료 후 3분기 양산성 확보 집중. 4분기에는 하이엔드급 수율 수준 도달 및 정상화 전망. Q. 회로박 판매량 전망 및 HVLP 비중 / 증설 계획 1분기 HVLP 1 양산 시작에 이어 2분기부터 HVLP 3 이상 제품 양산 개시. 현재 회로박 내 HVLP 비중은 약 20% 수준이나, 페이즈 2 증설이 완료되는 내년 이후에는 HVLP 비중 50% 이상 확대 전망 페이즈 2 증설은 설비 조기 납품으로 27년 2분기부터 일부 조기 가동 예정. 추가 페이즈 3 증설(국내 익산, 말레이시아, 제3부지 등) 사전 준비 진행 중 Q. 하반기 전지박 T값(가공비) 인상 계획 및 수급 전망 ESS 시장 수요 급증과 고객사 구매 전략 변화(공급 안정성 중심)로 수급이 타이트해짐. 경쟁사 T값 인상이 포착되고 있으며 당사도 일부 고객사 판가 인상 실시 완료. 점진적 T값 인상이 실현되어 내년 이후 실적 개선에 기여할 것으로 판단 Q. 말레이시아 6공장 조기 가동에 따른 손익 영향 및 연내 흑자 전환 가능성 하반기 신규 공장(5·6공장) 가동에 따른 초기 고정비(감가상각비, 인건비) 부담으로 당장 하반기 분기 흑자 전환은 어려울 수 있음. 하이엔드 수율 안정화(8월 안정화, 9월 최저화) 및 T값 인상 효과가 더해지며 내년에는 확실하게 전지박 수익성 턴어라운드 가능 Q. AI 회로박(HVLP 3/4) 수율 현황 HVLP 1/2 수율은 60% 도달. HVLP 3/4급은 기술적 완성도를 이미 확보하였으며, 3분기부터 본격 출하에 맞춰 수율 최적화 진행 중. 3분기 말~4분기 중 글로벌 탑티어 수준 수율 달성 전망