[(삼성/조현렬) OCI 2Q26 실적발표]

안녕하세요, 조현렬입니다. 금일 OCI의 2Q26 실적 발표가 있었습니다. 이에 대한 내용을 아래와 같이 정리했으니 참고해주시면 감사하겠습니다. 1. 2Q26 실적 ■ 연결 매출액 5,350억원(+6%QoQ). 영업이익 433억원(+55%QoQ). : 2분기 평균 유가 강세로 석유화학계 제품 판매량 증가 및 유가 연동 판가 상승. : 그간 부진했던 반도체 소재가 고객사 업황 개선과 함께 회복되며 이익 기여. : EBITDA 663억원(+32%QoQ), 당기순이익 298억원(+20%QoQ)으로 분할 이후 최대 분기 실적 기록. : 별도 기준 매출 4,628억원(+3%QoQ) / 영업이익 437억원(+59%QoQ) / EBITDA 637억원. : 별도 순이익은 282억원(-7%QoQ)으로, 1Q HD현대오씨아이 배당금(세전 111억원) 인식에 따른 기저효과. - 베이직케미칼 부문: 매출 2,095억원(+13%QoQ) / 영업이익 181억원(+1,193%QoQ). : (2Q) 반도체 소재는 상당 부분 판가가 인상되며 수익성 개선. : 기초 소재는 정기보수 종료 및 수요 회복으로 CA·TDI 판매량 증가. : 특히 TDI는 중동 지정학 이슈로 판가가 대폭 상승하며 실적 호조. : 소량 다품종·저마진 구조였던 부문이 금번 분기 제대로 이익 시현하며 OPM 9%, EBITDA 마진 14% 기록. : (3Q) 반도체 소재는 고객사 업황 개선 지속으로 긍정적 영향 이어질 전망. : TDI는 계절적 비수기 진입으로 판가 및 물량 하향 예상. : CA는 캐시카우로서 금번 분기 수준은 아니어도 견조한 실적 유지 전망. - 카본케미칼 부문: 매출 3,315억원(-1%QoQ) / 영업이익 310억원(-2%QoQ). : (2Q) 통상 2·4분기 정기보수에 따른 수선비 및 고정비 부담으로 계절적 둔화 구간이나, 전분기 수준의 이익 유지(OPM 9%, EBITDA 마진 12%). : 유가 강세로 BTX 등 석유화학계 제품 스프레드 확대. : 반면 피치는 호르무즈 해협 봉쇄에 따른 중동 고객사 가동 축소 및 중국향 수출 부진으로 단일 품목 기준 실적 감소. : (3Q) 지정학 리스크 완화 시 유가 하락으로 BTX 스프레드는 축소 가능하나, 피치 판매량 및 판가 회복이 이를 상쇄하는 안전판 역할. : 카본 블랙은 유가 3개월 래깅 구조로, 2분기 유가 상승분이 3분기 판가에 반영되며 수익성 개선 예상. 2. 경영 현황 및 전략 : 손익은 2개 부문으로 공시하나, 사업 전략상 반도체 소재를 별도 구분하여 육성 중. : 주요 품목은 반도체용 폴리실리콘, 과산화수소, 인산 및 신규 진입할 에천트. : 폴리실리콘은 스팟 아닌 LTA 기반 판매 확대 중. 품질 인증을 진행 중인 신규 고객사 수도 지속 확대. : LTA는 고객사와 논의 중이나 현 단계에서 확정 수치 언급은 어려움. : 1Q 언급했던 밸류체인 내 재고 부담은 점차 축소 확인. 하반기 판매량 및 가동률 동반 확대 전망. : 과산화수소는 익산(납사·천연가스 스윙 운전)과 광양 2공장(코크스 오븐 가스 기반)의 공정 및 원가 구조가 상이하여, 에너지 가격에 따라 양 공장 가동률을 탄력적으로 조정 가능. : 현재 양 공장 모두 풀가동은 아니나, 반도체 수요 확대 시 100% 가동 가능한 조건 확보. : 인산은 4Q26 5,000톤 증설 완료 예정 및 추가 증설도 검토 중. 시장 수요가 양호해 당분간 집중 투자 계획. : 스페셜티 에천트(인산계 및 기타 케미칼 기반)는 개발 중으로, 빠르면 내년부터 매출 기여 예상. : 기초 소재의 경우 CA는 공정 개선을 통한 가동률 상승 및 원가 절감 추진. : FS(흄드 실리카)는 데이터센터향 광섬유 소재로 이미 공급 중이며, 데이터센터 시장 확대와 함께 성장 기대. : 카본 소재는 범용 카본 블랙의 해외 시장 확대(물류기지 건설 등)와 전도성 카본 블랙 증설(6월 완료, 7월 초도 출하)을 통한 스페셜티 비중 확대 추진. : 전도성 카본 블랙은 데이터센터 전선향 수요가 급증하는 상황. 3. 신규 사업(반도체 패키징용 웨이퍼 재생) : 7/16일자로 OCI스페셜티(공주) 지분 100% 인수 완료. 기존 폴리실리콘용 슬림로드 생산 법인. : 기존 생산 인프라 및 인허가를 활용해 반도체 패키징용 웨이퍼 재생 사업에 신규 진출. : 고객사 협의 단계로 구체적인 제품명은 비공개이며, 현재 명칭은 가칭. : 패키징 고객사의 사용 웨이퍼를 회수·세정·재생해 재공급하는 리사이클 모델. : 반도체급 초고순도 케미칼의 합성·정제 기술과 폴리실리콘 생산 노하우를 핵심 경쟁력으로 판단. : 1단계 투자비는 약 250억원. 1H27 준공 후 고객 품질 인증을 거쳐 빠르면 27년 말, 늦어도 28년 매출 발생 예상. : 이후 곧바로 Phase 2 증설 추진 예정이며, 2단계 투자비는 1단계 대비 소폭 낮아질 전망. : HBM 시장과 동반 성장하는 구조이나, 향후 1~2년 내 대규모 이익 기여는 제한적. : 금번 패키징 공정 진입으로 반도체 8대 공정 중 5개에서 6개 공정으로 소재 공급 범위 확대. 4. 3Q26 실적 전망 지정학 리스크 방향성에 따른 유가 변동으로 전망의 불확실성은 상존. 다만 반도체 소재 판매 확대, 카본 블랙 래깅 판가 반영, 피치 판매 정상화로 하반기 실적 개선 흐름은 지속 전망. - 베이직케미칼: TDI 판가는 비수기 진입으로 하향 안정화되나, 반도체용 폴리실리콘 판매 확대 및 과산화수소 가동률 상승으로 실적 성장 기대. CA는 견조한 시황 유지 전망. - 카본케미칼: BTX 스프레드는 하향 안정화 예상되나, 고객사 가동 개선에 따른 피치 판매량 회복 및 카본 블랙 래깅 효과에 따른 판가 상승으로 2분기 대비 소폭 둔화에 그칠 전망. (컴플라이언스 기승인