[DAOL퀀트 김경훈] Active Quant의 定石 - 8/10

"반등을 위한 조건: '각개전투' 끝내기" 2Q26분기 8번째 업데이트 (8.10 ~ 8.14) ▪︎ 반도체 BIG2의 반등은 언제쯤?: * 삼성전자: 3Q26 OP 112조원 (컨센 114조원), FY27 NP 527조원 (컨센 447조원)으로 2주 전 대비 각각 -1.3%, +20% 엇갈렸으며, 해당 이익에 해당하는 밸류에이션은 크게 "UNDERVALUED" 상태 * SK하이닉스: 3Q26 OP 76조원 (컨센 79조원), FY27 NP 381조원 (컨센 319조원)으로 2주 전 대비 각각 +10%, +22% 상향됐지만, 컨센서스를 밑돌며 포지션은 부재. 밸류에이션 역시 7월 이후 "UNDERVALUED" 상태로 전환 * 2분기 실적발표 이후 반도체 BIG2의 추정치는 지속 정체되며 상반기와 다르게 실적 및 주가 모멘텀 모두 살아나지 못하고 있는 모습 ▪︎ 심화 중인 각개전투 양상!: * 동업종 내 확산 보다는 실적 편차가 계속 커지는 모습. 이는 과거 경험상 순환매 장세에서 목격되는 전형적인 양상 * 특히, 2차전지 내 실적 편차 확대 속 기판 쪽의 호실적과 경기소비재 및 미디어/엔터 업종의 불황은 추세적으로 대조되는 모습 ▪︎ 유의미한 추정치 변화: * LONG: 삼성SDI, 심텍, 에이피알, HD한국조선해양, LS * SHORT: 현대오토에버, 에코프로비엠, 롯데에너지머티, 에스엠, SOOP, 현대백화점, 한국항공우주, 한미약품